（原标题：抢疯了！恒久国债利率迭革命低，谁在爆买？）

自前年年尾以来，长债利率迭革命低，10年期国债收益率降至2.5%以下，30年期长债也“涨疯”了。

长端债发扬强势之下，主力买方皆有谁？他们是何策略？若何看长债走势？

利率不断下行

连日来10年期国债收益率在2.5%以下抓续走低。1月31日，10年期国债收益率降至2.4256%，10年期国债活跃券收益率盘中下行至2.41%，最终收于2.433%，创多年新低。适度最新，10年期国债收益率报2.444%，10年期国债期货主力合约收盘在103.525，再革命高。

除10年期国债外，30年期国债近两月行情也受关心。1月30日30年期国债期货主力合约收于105.43，革命高，2月1日盘中上探105.48高点。适度最新，为105.14。

关于10年及以上期限国债利率创下新低点，中信证券首席经济学家明明以为，现实上这一轮利率下行行情自2023年11月末起，基本面偏弱、资金面转松、财政等宽信用计谋预期转淡、风险偏好镌汰、确立力量抢跑等等身分酿成共振，加快利率下行行情的演绎，激动了利率的抓续下行。

同期让固收投资圈惊奇的是，当今超恒久国债很抢手，从招标成果看，不时是溢价刊行。

举例，2023年12月15日，范围230亿元的50年期国债刊行，票面利率3.27%，招标成果泄露，刊行价钱108.43元。本年1月12日，280亿元30年期国债招标，票面利率3%，刊行价钱105.10元。

中债研发中心月度数据泄露，在债券阛阓中，国债来回活跃度彰着提高。国债换手率此前一般为百分之十几，2023年四季度权贵提高，到2023年12月，国债换手率达到38%，成为全债券阛阓换手率最高的品种。

谁是长债购买主力？

哪些机构是长债的购买主力？据券商中国记者赢得的净买入债券成交统计数据，上周（1月22日-26日），证券公司、基金公司（含私募）对期限7-10年国债的净买入超百亿，证券资管、保障居品等居品净买入也超百亿，亦然购买主力之一。而对30年国债，基金公司、保障公司是净买入较多的机构。

从更广义的包括国债、计谋性金融债在内的恒久限债券看，保障公司、基金公司等机构，以及证券资管等居品，皆是购买较多的机构。

据业界东谈主士称，在超恒久国债一级刊行阛阓购买机构中，外资保障公司身照相比多。外资保障大多履历过利率下行周期，对优质超恒久金钱的价值理解更高，行动上也更矍铄。

“要收拢债券阛阓牛。”一家配足了长债的外资寿险公司高管暗示，在低利率且利率下行阶段，保障公司配足恒久债券，是确立和来回策略的笼统筹商。在抓有阶段，连合短期来回契机，会可望兑现较好的成本利得，也即是“骑乘策略”。如若策略得当，总体收益并不低。同期，超长债属于长期期金钱，有助于金钱欠债久期匹配。

多位投资东谈主士以为，证券公司和基金公司购买长债量较大，主要源自存在来回类需求。

“自前年底以来的这波长债利率下行中，除了保障机构有确立需求以外，基金公司等放心相对收益的机构，也对长债‘抢’得很横暴。”一位保障固收投资东谈主士称，在优质金钱稀缺的情况下，基金公司也看中了长端债券存在来回契机。“当今基金公司在30年国债上的活跃度黑白常高的，阛阓跟畴昔依然不太相同。”

易方达谨慎收益债券A基金2023年第四季度叙述泄露，在基金操作上，组合债券金钱积极治愈，加多了长期期利率债实在立比例，实时拉长了平层久期，在12月份收益率下行的进程中赢得一定的成本利得收益的增厚。

金钱荒下仍有确立盘

总体上，从投资金钱确立角度而言，恒久利率债受追捧，一大原因是优质金钱稀缺。

近期，泰康金钱固定收益首席投资官苏振华采纳券商中国记者专访时曾分析，频年固收投资面对的一大问题即是金钱荒，在国内利率核心抓续下行技艺，不错预期，将来保障机构固收投资的一大趋势是，对超恒久优质“压舱石”金钱实在立会系统性地提高。

“金钱荒形势未改，确立盘或仍然有配债空间。”明明以为，从确立的角度看，2024岁首照实存在一定进程的“金钱荒”，信贷投放节律条目巩固平衡、传统高息优质金钱（城投等）受制于地产政府化债而难以放量、所在债提前刊行的安排也并不积极，底本在岁首实在立力量在2023年年底提前确立节律，尤其长端和超长端利率品种确立力量大增。金钱荒的形势或仍然难以见到扭转。而在信贷需求偏弱、信用派生不畅的情况下，贷款、信用债等利率抓续下跌的趋势仍难见拐点，长期期利率债当作刻下的高息金钱需求仍然较强，恒久看利率连续下行难以扭转。

从保障行业来看，适度2023年末，保障资金诓骗余额达到27.67万亿元，其中债券投资12.57万亿元，占比45.4%，创2013年以来新高。

责编：王璐璐

校对：陶谦